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银华李晓星:消费股的“盛夏”科技股的“初春”

2019-07-29 09:55:16 来源:新浪财经综合 繁体中文 有奖报错 我要发表评论 打印正文 关闭页面

  原标题 消费股的“盛夏”科技股的“初春”

  中国基金报

  记者 李树超

  “当前消费股在二级市场表现如火如荼,消费行业基本面、财务报表、市场景气度等都趋势向好;而科技股处在‘初春’时节,还没到普涨阶段,期间可能还会遭遇‘倒春寒’,投资选股难度较大,但科技行业发展空间巨大,不少优秀公司已经到了战略配置区间。”

  凭借优异的投资业绩,银华盛世精选基金经理李晓星斩获第六届中国基金业英华奖“三年期股票投资最佳基金经理”,谈及自己未来看好的领域,李晓星认为,目前市场行情已经是消费股的“盛夏”,科技股的“初春”,优秀科技股值得长期看好。

  坚持景气度趋势投资

  追求高景气度行业

  数据显示,截至今年7月26日,银华盛世精选基金成立两年半总回报为59.09%,远超同期沪深300指数15.58%的涨幅,基金年化回报为19.6%,在同类型基金中名列前茅。

  谈及投资目标和理念,李晓星表示,以追求长期超额收益为投资目标,希望每年都可以做到10%左右的超额收益,而长期稳定的超额收益就是绝对收益。“由于A股市场短期波动大,要想获得长期赚钱效应,普通投资者最好以定投方式参与。”

  李晓星以“景气度趋势投资”为核心理念,投资方法分为四步:首先,选择景气度向上的行业;其次,在高景气度行业中选择业绩增速较快的公司;三是在业绩增速快的公司中寻找估值相对便宜或估值合理的标的;四是公司基本面存在一定的市场预期差。

  李晓星介绍,在上述投资四步法中,景气度向上是最核心的要求,只有选择到景气度向上的行业才能积累向上的趋势,如果行业景气度向下,再好的公司也不会去投资。

  以这一理念为指导,李晓星在投资上获益良多。

  李晓星称,“根据这一方法,我们此前都选择到了景气度很好的行业,比如2015年的TMT行业、2016年的中小市值,以及2017-2019年的消费股等。我们的投资方法不能简单理解为青睐某些行业或板块,而是在这些行业景气度上升时才会参与。”

  除了追求景气度做进攻性投资,也需要做好风险控制,在投资中防范风险。

  李晓星表示,在投资中不可能完全避免踩雷风险,但公募基金可以做到一些风险管控:一是分散化持股,即便是看好的行业也尽量分散持股,避免集中持股的风险;第二,出现过风险事件的个股会排除出库,较为可疑的个股也会规避;第三,投资要回归常识,如果公司业务模式出现违反常识、商业模式不可理解等问题,也会予以规避。

  “只要是有过信用污点的公司就不会碰,对公司商业模式和报表有怀疑的就会规避,在投资中追求风险收益的平衡。”李晓星称。

  消费股的“盛夏”

  科技股的“初春”

  谈及对下半年股市的看法,李晓星认为,从外部因素看,贸易摩擦对A股市场的影响边际走弱,美国无法承受贸易摩擦带来的经济下滑和摩擦型失业,经济的压力对特朗普连任总统也会形成制约。而在美联储降息预期下,我国的货币政策操作空间反而扩大。“从国内因素看,我国经济基本面比较健康,A股整体估值比较便宜,市场利率在继续下行,货币政策宽松,流动性充裕,因此,对A股市场整体抱乐观态度。”

  李晓星表示,在美联储降息预期下,全球货币政策处于宽松阶段,国内货币政策具备灵活操作空间,叠加国内经济基本面平稳,且维持在6%以上的GDP增速,在这种市场环境下,相对房地产、债券、现金资产,权益类资产仍是今年下半年投资性价比最好的资产。

  今年上半年消费板块、农业板块在A股市场赚钱效应突出,核心资产备受市场热捧,这类资产作为银华盛世精选的重仓股,也为李晓星管理的基金创造了不俗的超额收益。

  不过,在李晓星看来,虽然目前看消费股的基本面仍旧向好,但市场估值已经不便宜,未来持有核心资产可能很难出现大幅的超额收益。“目前消费股仍是景气度往上走的行业,但估值越来越高,未来可能是跟随大盘走势,主要是贝塔的投资收益,阿尔法会有所下降。”

  在李晓星看来,目前市场行情是消费股的“盛夏”,科技股的“初春”,优秀的科技股公司已经到了配置区间。

  具体来看,李晓星相对看好5G产业链、消费电子、新能源汽车等景气度向上趋势的产业,也是他未来重点配置的方向。

  李晓星分析,从通信产业链发展规律看,5G产业是从运营商设备采购开始,到大规模商用推广,到消费者终端的更新,再到内容的应用。受益于5G产业链条的5G智能手机、AR、VR,未来的内容生产商,包括全息影像等都有可能受益。

  在看好科技行业发展景气度的基础上,李晓星表示,选择科技股主要需要判断公司核心竞争力和成长空间,判断公司的竞争壁垒和护城河,在科技股投资中,需要通过全面细致的行业调研,从市场份额、产品价格、竞争格局、供应商和客户评价等角度去寻找最好的科技股公司,才能分享公司长期成长的收益。

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